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萬科合夥人制被認為是防止控制權旁落
本報記者 張曉玲 深圳報道
從萬科集團創始人到職業經理人再到合夥人，王石等人之於萬科的角色可能將繼續改變。3月28日上午，萬科2013年度股東大會在深圳大梅沙召開。一組迅猛的制度試驗呼之欲出。
總裁鬱亮在3月7日第一次提出"試驗合夥人制度"之時，外界以為還在探討階段，緊跟著，萬科動作迅猛地推出瞭具體措施：項目跟投制度和員工持股制度。有分析認為，這是在試圖改變公司目前管理層持股甚微的局面，防止控制權旁落。
若制度啟動順利，萬科這傢股權高度分散的公司的控制權將進一步收束至管理層及其一致行動人；同時，實現公司核心團隊的財富增值。
"我們要掌握我們的命運。"鬱亮說。在這傢30年歷史的公司中，類似王石和鬱亮的核心創始人團隊開始顛覆自己，掌控命運。
核心團隊將持股10%？
根據3月28日的公告，萬科目前已在著手準備建立項目跟投制度，即，對於今後所有新項目，除舊改及部分特殊項目外，原則上要求項目所在一線公司管理層和該項目管理人員必須跟隨公司一起投資，公司董事、監事、高級管理人員以外的其他員工可自願參與投資。員工初始跟投份額不超過項目資金峰值的5%。
為激發員工參與項目跟投熱情，萬科還將對跟投項目安排額外受讓跟投，投資總額不超過該項目資金峰值的5%，且遵循市場化運作原則。項目所在一線跟投人員可以在支付市場基準貸款利率後，選擇受讓此份額。
鬱亮稱，這看似簡單，實際上它將改變萬科從投資買地到銷售結算這一項目操作全流程的所有行為。所有真正對運營效率提升有改善的做法，將會很快被運用和完善，比如工業化技術，佛山公司工業化提效方面的實踐，已經在保證質量的前提下有效地縮減瞭工期；比如任何鉆空子、隻顧眼前利益的不當手段將不復存在，因為這些都事關合夥人的利益。
"通過跟投，員工成為項目合夥人，"鬱亮表示，"這更有助於形成背靠背的信任，進一步激發公司內的創業熱情和創造性，為股東創造更大的價值。"
而在集團層面，有熟悉公司法的投資人士對21世紀經濟報道記者分析，按照當前公司法規定，萬科目前是股份有限公司，並不能改制為合夥企業，除非退市。
鬱亮透露，集團層面萬科將建立一個合夥人持股計劃，也就是大約兩百多人的EP(經濟利潤)獎金獲得者將成為萬科集團的合夥人，共同持有萬科的股票，未來的EP獎金將轉化為股票，這樣我們可以共同掌握這傢公司的命運，將決定萬科未來往哪裡走。
按照鬱亮和管理層的設想，這200多人初期大約將持有萬科10%的股票，上述分析人士說，這相當於綠地和華遠地產的"員工持股會"，將加強管理層對於公司的話語權。
目前地產板塊估值仍然較低，但近期萬科股東和管理層的一系列增持行為，卻彰顯出其對公司發展的強大信心。
深交所網站信息顯示，2014年3月10日，萬科總裁鬱亮從二級市場購入100萬股萬科A，按照當日收市價估算，鬱亮2013年所領取的稅後報酬在扣除捐贈額後基本已全部買成萬科股票。
繼高管增持後，第一大股東華潤也以行動表達瞭對萬科的支持。3月20 日晚，萬科公告稱，華潤已通過深圳證券交易所交易系統增持2640萬股萬科 A ，占總股本的 0.24%。
狙擊門口的"野蠻人"
在易居中國聯席總裁丁祖昱看來，萬科僅僅推行操盤手合夥人制是遠遠不夠的，更應該推廣管理層的合夥人制，正如鬱亮講的"這是一個事業合夥人"。
他指出，在目前國內資本市場，對管理層收購(MBO)還是限制很嚴格的。這個全球都很通行的方式，就因為其自2002年開始在國內施行時，涉嫌國有資產流失和損害中小股東利益的問題，但故意回避這樣一種模式是不可取的。讓萬科來做這方面的嘗試，沒有任何壞處，如果萬科的管理層有10%的股權，對萬科的期許、未來的發展還要看高一線。
但萬科的做法並不是一般意義上的MBO，而更是一種混合所有制的試驗。前述分析人士指出，當前國內資本市場產權制度改革剛剛開啟，3月份已經有綠地集團借殼金豐投資的重組方案獲批，綠地集團董事長張玉良及其核心團隊成立的"職工持股會"格林蘭投資，持有綠地28.83%的股份，成為第一大單一股東，為A股的混合所有制創造瞭一個樣本。
而對於萬科來說，合夥人的制度變革還來源於公司面臨被舉牌、被收購的威脅。21世紀經濟報道記者獲悉，近期即有資本方欲對萬科舉牌。
鬱亮說，萬科當前具備"野蠻人"入侵的數個特征，如股價很低，萬科A從最高42元跌到瞭目前的8元左右，幾乎套住瞭所有的機構投資者；萬科目前A股市值約800億，而買下(控制權)萬科200億就夠瞭；萬科管理層很高薪，去年公佈的年報中，地產公司十大收入最高的高管，有八位是萬科的，今年估計100%都是萬科的。
"像這樣手裡有好牌，卻不想利用它的價值，又習慣於舒適日子的公司，如果趕上市場低迷、投資被套住的時候，野蠻人就會出現。"鬱亮認為，"野蠻人"如果能成為大股東，就能獲得絕對控制權；如果不能獲得絕對控制權，可以通過股東大會、董事會來搗亂，比如投反對票、利益要挾等等。
而如果實行合夥人制度，員工持股，萬科管理層對於公司的控制力就會加強。
前述分析人士稱，萬科員工持股若達10%，再加上萬科第一大股東華潤股份有限公司持有的15%，以及劉元生持有的1.21%，三者共同持有約26%，鑒於華潤、劉元生與王石的個人淵源很深，價值觀一致，在遇到外來者"入侵"之時，三者可以成為一致行動人，共同對抗。而且，華潤還表示不排除未來進一步增持萬科股份的可能性。
"造富機器"開動？
合夥人制度，對於萬科來說，不僅意味著管理層話語權的加強，還可能意味著股東、公司將與員工分享收益。
過去數年，萬科A也曾是A股市場"鐵公雞"之一，被指分紅較少。而3月28日的股東大會，萬科大幅提高分紅派息力度，每10 股派送人民幣4.1 元(含稅)現金股息。這意味著萬科將一口氣拿出超過45億元現金用於分紅。
這顯示萬科更加重視股東、重視股東關系。鬱亮表示，股價低迷時，豐厚的分紅也是市場信心的重要來源；而且，大規模派息並非一次性特例，而是長期分紅政策。未來會在目前29.87%的基礎上，繼續穩步提升派發現金紅利占合並報表凈利潤的比例。
最終，分紅派息方案和萬科2013年年報均毫無懸念地以99.99%的高票通過。
除瞭反思、改善與股東的關系，萬科也擬通過合夥人制度，重新界定公司與員工的關系，防止優秀人才過度流失。
在2010-2012年間，萬科高管大量出走，三年間大約有一半執行副總裁以及很多的中層管理人員離開。
作為超大型公司，萬科的薪酬體系並不是絕對合理。2013年年報顯示，作為董事會主席，王石稅後所得報酬904萬元，總裁鬱亮則為861萬元。丁祖昱認為，這不要說和大公司的老板如許傢印、王健林等相比，就和任何一傢小公司的老板相比，身價也不在一個數量級。
再說一線的執行操盤者，一個萬科的區域總經理或者城市總經理所帶領的團隊一年就是二三百億規模的交易額，這其實與眾多50強企業整體相當，換在這些企業當中就是總裁、執行總裁這樣的級別，這當中的薪酬待遇差距也是非常大的。
"王石和鬱亮有一些理想主義"，接近萬科的深圳金融投資界人士對記者說，但這不意味著，萬科管理層和員工不想獲得更多的收益。
對此萬科也在思考。"我們需要搭建更大的舞臺，通過事業合夥人的機制吸引並保有更多優秀的人才。萬科現在的架構是最適合做平臺式架構的公司。"鬱亮說。
萬科的制度變革，已經激發瞭員工的創業和參與熱情。21世紀經濟報道記者獲悉，目前萬科數個一線公司和項目已在著手制定進行跟投制度的具體方案，預計一到兩個月會有第一批落地。
"以我們現在800億(截至3月中旬)市值的股票，如果我們擁有10%的份額，當萬科市值達到2000億的時候，我們就有200億。而達成2000億市值、300億利潤的目標，我們隻需要做一件事情，僅僅通過運營效率的提升，我們就能實現200個億萬富翁的夢想。"鬱亮說。(編輯 衣鵬 張凡 譚翊飛 申劍麗)
新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2014-03-30/08172666675.shtml
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